太原在线-财经-股市政策观察：调控力争减少市场非理性波动

　　各部门对股市态度不一而驱动政策博弈、在资本市场大发展时期防止外资对内地股市操控，这些都是目前股市政策面对的难题。笔者认为，完善制度建设，减少市场非理性波动是管理层力争达到的目标。

　　各部门之间的利益冲突是推动和决定股市政策面发展的主要驱动力之一，也导致政策面更加矛盾和复杂。有效利用这种博弈，能够恰到好处把握对市场的调控火候。

　　央行加大货币政策的紧缩力度。总体上，央行的紧缩货币政策主要是针对流动性过剩而来的。而最近一次加息的特点却值得注意，加定期而不加活期，存款利率的提高幅度高于贷款利率的提高幅度。

　　笔者认为，央行同时提高保证金率以及结构性加息，代表了两点：一是前期的货币政策调控力度不够，所以才会进一步加大调控力度，这也正是温总理所强调的有能力处理好金融问题说法的一个侧面反映；二则是改变调控的手段和方式，调控的目标更加具有针对性，如缩小银行的存贷款利率差额，实际上有利于紧缩银行的放贷冲动。

　　应该说，调控力度的加大和调控手段的改变，代表央行的货币政策正在发生变化，未来的调控效果可能会更加明显。为抑制流动性过快增长，央行采取对市场偏空的紧缩性措施。

　　国资委推动股市发展的态度明显。国资委研究中心主任王忠明在京出席由腾讯网主办的“2007证券中国投资论坛”时力挺当前股市，在谈到备受关注的“全民参与炒股”时，王忠明说：“我觉得这是一件天大的好事。”

　　应该说，资本市场的繁荣为国企发行上市以及大量资产注入行为提供最好的承接力，即大量国企资产可以高价证券化，国有资产管理部门自然是资本市场繁荣的最大受益者，也很容易成为资本市场繁荣的最大推动者。

《国际金融报》 (2007-05-22 第07版)